行情回顧

全周,各主要指數表現:上證綜指漲0.38%,深證成指漲1.25%,創業板指漲2.07%;同期,上證503.43%,滬深3002.46%,中證5001.67%。

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數據來源:Wind,朱雀基金整理

 

行業方面,28個申萬一級行業中13個上漲,其中,休閑服務、銀行、食品飲料、農林牧漁、醫藥生物漲幅前五。

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數據來源:Wind,朱雀基金整理

 

北向資金凈買入明顯增加,超過250億,南下資金凈買入有所回落,但仍近500億。

 

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數據來源:Wind,朱雀基金整理

 

市場展望

今年以來A股總體是二八行情,至今上漲的公司家數不足20%,但上周分化有所加劇,一九行情跡象初顯。

隨著貨幣供應的減速和名義GDP回升,宏觀剩余流動性逐步下降的趨勢確立,今年很難出現普漲,預計結構性行情在基本特征上應與2017年類似。

除流動性周期性因素外,行情結構分化最主要的驅動因素可能還是來自結構上的趨勢性調整。自2016年以來,隨著機構投資者占比的增加,小市值公司由流動性溢價轉向流動性折價;相反,新興產業的大市值公司則開始獲得流動性溢價。

以公募基金的募集情況來看,儲蓄搬家還處在高速增長中,因此結構分化還將延續。

從具體估值比較來看,小市值公司的折價過程還沒有完成,同時頭部大市值公司開始出現一定高估。

因此,最近抱團公司出現松動。這一方面有利于風險的釋放,另一方面將導致更多的流動性向其他行業和公司外溢。

在經歷了一月底流動性緊縮的沖擊后,市場的趨勢又重新回到盈利和經濟周期的軌道上,我們維持上升趨勢延續至經濟擴張期結束的判斷。

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